2025-07-02 23:54:04

币市新手必看：五大链上数据指标助你判断比特币的牛市与熊市转换趋势

摘要

比特币是目前币圈市场涨跌风向标，掌握比特币牛熊，就能够掌握市场牛熊，比特币链上数据指标可以帮助投资者做出明智的决策，下文

比特币是目前币圈市场涨跌风向标，掌握比特币牛熊，就能够掌握市场牛熊，比特币链上数据指标可以帮助投资者做出明智的决策，下文将为大家介绍五个能够观测到比特币牛熊市行情变换的链上数据指标，帮助读者更好地了解比特币与链上数据

指标1. NUPL（未实现净利润/ 亏损）
指标2.RSI（相对强弱指数）
指标3.山寨币季节指数（Altcoin Season Index）
指标4. MVRV Z-Score（市场价值vs 实际价值）
指标5.Pi Cycle 顶部指标
指标6. MACD（移动平均收敛发散）
指标7.MFI（资金流量指数）
指标8.综合商业周期指数（Composite Business Cycle Index）
指标9.Mayer Multiple（迈尔倍数）

比特币作为最受欢迎的加密货币之一，一直是加密货币市场的领头羊。随着市场变化，投资者需要关注各种数据指标，以帮助他们作出更明智的投资决策。链上数据作为最贴近比特币网络的资讯，可以有效反映出比特币网络面对不同行情的各种变化，是非常直接的资料。

在这篇文章中，我们将和各位介绍五个能够观测到比特币牛熊市行情变换的链上数据指标，帮助读者更好地了解比特币与链上数据。

5个判断比特币牛熊行情变换的链上数据指标

1. NUPL

首先，NUPL指标（Net Unrealized Profit/Loss）是一种用于衡量比特币市场情绪的技术指标，计算公式＝相对未实现利润／相对未实现损失。

它的核心概念是通过计算所有持有比特币的投资者的未实现利润或亏损来评估市场的情绪。 NUPL指标的分级大多介于0到1之间，其中0还有0之下的区域表示市场处于极度恐惧的状态，1表示市场处于极度贪婪的状态，通常会以0.25作为牛熊市的分界线。

NUPL指标的主要作用是帮助投资人者识别市场情绪的转折点以及行情定位，且对于较长的时间周期能提供比较清楚的行情Overview，可以看到现在（2023年4月）比特币的NUPL也刚从0.25之下的区间往上超过0.25了。

2. Realized HODL Ratio

在Realized HODL Ratio当中，计算的概念就是比较持有比特币在一周以内还有持有一到两年的这两个族群转移比特币价值的比率。一般来说，当这个比率飙升到非常高的时候通常表示市场面临过热的情况。但更多时候，我们更喜欢在探测市场底部上使用Realized HODL RATIO，因为在市场过热的时候，有非常大一段的价格都是由短期进出场的投资人主导，所以比较难去估量市场顶部出现的时间点；但在市场底部，我们是比较好观察到持续的动能堆积和中长期投资人的增持的。目前(2023年4月）大约是500-600，是代表过了底部！

3. Miners Revenue Z-Score （2Y）

接下来这个指标，和比特币最重要最基层的一类族群有关，Miner Rvenue Z-score 是将矿工在一个时间区间内的收入标准化候用Z分数表示当前矿工的收入水准如何，我们一般使用的是两年期间的矿工收入资料来计算并对照Z-Score。
那在Z-SCORE的正负上，通常都会对应到一段行情的结束和另一段行情的开启，目前比特币的矿工收入Z分数也刚由负数转向正数，由于计算Z-SCORE的周期是2年，因此所提供的讯号对应到的也是属于较长的时间周期。