今天我想和大家聊聊一个非常有趣的话题——稳定币的"战国时代"。2025年美国通过了一个叫GENIUS法案的重要法律,彻底改变了稳定币的游戏规则,引发了一场史无前例的"数字美元争夺战"。 想象一下,如果把稳定币市场比作古代的战国时代,那么现在就有四个强大的"诸侯"正在争夺天下。每个联盟都有自己的特色和策略,就像四个性格迥异的武林门派。让我来为你一一介绍。
首先,我们得了解一下这个改变游戏规则的GENIUS法案。这个名字听起来很酷,全称是《指导和建立美国稳定币国家创新法案》。你可以把它想象成稳定币行业的"宪法",为这个曾经有点"野蛮生长"的领域制定了明确的规则。
这个法案最重要的几个规定是:
让我们先看看第一个"门派"——以Circle公司发行的USDC为核心的联盟。如果把这个联盟比作一个人,那就是班里的"三好学生":成绩优秀,老师喜欢,但有时候显得有点"书呆 子气"。
Circle公司就像是一个特别听话的好学生,严格按照所有规定来做事。他们的储备金几乎全部是美国国债和现金,透明度极高,每个月都会发布详细的审计报告。这种"模范生"的做法赢得了监管机构的好感,也让机构投资者更愿意信任他们。
但是,这个联盟内部其实有点"家庭矛盾"。Circle(发行方)和Coinbase(主要分销商)之间的关系有点像是"制造商"和"经销商"的关系。问题是,Coinbase这个"经销商"太强势了,拿走了大部分利润。Circle每年收入16.8亿美元,但营业利润只有1.67亿美元,大部分钱都被Coinbase以各种形式拿走了。
Coinbase对于Circle如此强势,那是因为Coinbase这个渠道对USDC的重要性怎么强调都不过分。首先,正是因为Coinbase上线了大量包含USDC的交易对,USDC才有了真正的使用场景和市场需求。更关键的是,虽然根据GENIUS法案,Circle不能直接给USDC持有者发利息,但Coinbase可以用自己的钱给在平台上使用USDC的用户发"奖励"——这实际上就是变相给用户发福利。这种能力对于争取用户来说太重要了,也是Coinbase在谈判中如此强势的底气所在。
更让Circle头疼的是,Coinbase还在合同中设置了很多限制条款。比如,Circle如果想与其他渠道合作,需要得到Coinbase的允许。更极端的是,如果未来Circle不能给Coinbase分红(比如监管禁止),Coinbase甚至可以接管USDC的发行权!这就像是一个"霸王条款",让Circle在很多决策上都要看Coinbase的脸色。
而对Coinbase来说,USDC带来的利润不仅数额巨大,而且非常稳定——不像交易手续费那样受市场行情好坏影响很大。正因如此,Coinbase一直想要收购Circle,彻底控制这个"现金奶牛"。但Circle在2025年成功上市后,股价大幅上涨,这让收购计划变得更加昂贵,Coinbase只能暂时搁置这个想法。
这就是为什么Circle选择上市的原因——他们需要更多资金和独立性,来摆脱对Coinbase的过度依赖,建立自己的销售渠道。这场"制造商"与"经销商"之间的博弈,将决定USDC联盟的未来走向。
第二个"门派"是以Tether公司的USDT为核心的联盟。如果说USDC联盟是"三好学生",那么USDT联盟就像是"江湖老大"——经验丰富,手段灵活,在全世界都有"小弟"。
USDT是目前市值最大的稳定币,接近1500亿美元,而且盈利能力惊人,年利润以十亿美元计。他们的"赚钱秘诀"主要有两个:
面对新法案的挑战,Tether采取了一个非常聪明的策略:双轨制。他们计划保持原有的USDT继续服务全球市场(特别是新兴市场),同时专门为美国市场开发一个完全合规的新稳定币。这就像是一个跨国公司,在不同国家采用不同的经营策略。
USDT联盟的另一个重要成员是TRON网络。超过50%的USDT在TRON上流通,因为TRON的转账费用很低,速度很快,特别适合跨境汇款和交易。这种关系是互利共赢的:USDT获得了高效的基础设施,TRON获得了巨大的交易量和收入。
更值得注意的是,Tether还有强大的政治背景。他们与华尔街巨头Cantor Fitzgerald合作,而这家公司的CEO霍华德·卢特尼克正是本届特朗 普政府的商务部长。卢特尼克曾公开为Tether背书,声称"Tether言出必行"。这种政治关系为Tether提供了强大的"保护伞"——有了这么硬的政治后台,合规问题完全不用担心。
更巧妙的是,GENIUS法案允许与监管制度"基本相似"的外国司法管辖区建立互惠关系。Tether已经在萨尔瓦多获得了许可,而凭借其强大的政治资本,完全有可能游说美国政府将萨尔瓦多的监管制度认定为"基本相似",从而为USDT重新进入美国市场打开一扇后门。这就像是拿到了一张"免死金牌",可以绕过部分严格的国内监管限制。
第三个"门派"是最新也是最有争议的一个——以USD1稳定币为核心的联盟。如果前两个联盟是靠技术实力和市场积累起家,那么这个联盟就是典型的"政治+资本"强强联合,颇有古代"皇室联姻"的味道。
这个联盟的成员阵容可以说是星光熠熠:
这种"自上而下"的市场开拓策略与传统加密货币的发展路径截然不同。传统模式通常是先有技术创新,然后吸引用户,最终形成网络效应。而USD1联盟却直接通过政治影响力和主 权级别的大额交易,瞬间创造出巨大的应用场景和市场需求,这种做法可以说是对传统竞争模式的"降维打击"。
不过,USD1的政治资源优势也是一柄"双刃剑"。当前特 朗普执政期间,包括USD1在内的整个特朗 普家族加密产业确实风光无限。但政治风向变化莫测,一旦特朗 普卸任,民 主党重新执政,USD1很可能面临政治清算的风险。因此,USD1的政治资源既是它今天最大的竞争优势,也可能成为它未来最大的不确定性因素。这种高度依赖政治关系的商业模式,注定了USD1联盟将在政治变迁的浪潮中经历更大的起伏。
对加密稳定币最大的威胁可能不是来自彼此,而是来自他们试图颠覆的传统金融体系。而当加密世界的原生玩家们斗得正酣时,传统世界的“巨兽”们也悄然入场了。
摩根大通推出的JPMD很有意思:它看起来像稳定币,用起来像稳定币,但在法律上不是稳定币,而是银行存款的代币化形式。这个区别很重要,这个区别带来了几个“杀手锏”特性:
看到这里你可能会问,那它岂不是无敌了?别急,它有个巨大的限制:它是一个“私人会所”。只有经过摩根大通严格审批的大型机构才能加入这个网络,普通人根本无法使用。它的战场是机构结算,而不是我们的日常支付。
除了摩根大通,而其他大型银行如美国银行也在探索发行自己的存款代币,甚至考虑组建银行联盟来创建一个共享的、可互操作的、由银行主导的数字货币。这其实是银行业为了防止被加密原生稳定币"去中介化"而采取的协同防御行动。它们的策略很聪明:借用新技术(区块链),同时保留自己的核心优势,比如信誉、监管清晰、与现有金融系统的无缝连接等。
这种趋势预示着数字美元的未来将可能出现分化。市场不会走向单一类型的数字美元,而是分 裂为服务于不同市场的两大类别:稳定币主导加密原生和零售市场,存款代币主导机构和B2B市场。
在各大联盟争夺地盘的同时,一些科技公司和金融科技公司也在寻找自己的机会,但他们的策略各不相同。
看完这四个"门派"的介绍,你可能会问:谁会是最终的赢家?其实,这场战争可能不会有唯一的赢家。更可能的情况是市场分化:
写在最后
这场稳定币大战反映的不仅仅是技术和商业模式的竞争,更是不同金融理念和治理模式的较量。传统金融强调安全和监管,加密原生项目追求创新和去中心化,而政治资本则试图通过权力和关系来重新定义规则。
对于我们普通用户来说,这种竞争实际上是好事。它推动了技术创新,提高了服务质量,也让我们有了更多选择。无论最终谁胜出,数字美元的时代已经到来,而我们都是这个历史进程的见证者和参与者。
未来会如何发展?让我们拭目以待这场精彩的"四国演义"吧!
到此这篇关于币圈2025年稳定币争夺战 : 数字美元的四国演义的文章就介绍到这了,更多相关币圈稳定币争夺战内容请搜索开拓者奇点以前的文章或继续浏览下面的相关文章,希望大家以后多多支持开拓者奇点!